22 Kasım'da ABD doları karşısında kara ve denizaşırı RMB döviz kurları güçlü kalarak dört ayın en yüksek seviyesinde sırasıyla 7,1356 ve 7,1330'a ulaştı. Aynı zamanda yuanın ABD doları karşısında merkezi parite oranı da aynı gün 152 baz puan yükselerek 7,1254'e yükseldi ve 19 Haziran'dan bu yana yeni bir zirveye ulaştı ve tek günlük yükseliş Temmuz ortasından bu yana en büyük artış oldu. Renminbi'nin güçlü toparlanması Kasım ayında döviz piyasalarındaki ana ticaret teması oldu. Kasım ayından bu yana, kara ve denizaşırı RMB döviz kurları iki aydan uzun bir süre önceki yatay eğilimi değiştirdi ve sırasıyla %2,45 ve %2,78 artışla yaklaşık 2,000 puan artışla keskin bir toparlanma başlattı. RMB döviz kuru neden bu noktada bariz bir toparlanma yaşıyor? İç ve dış faktörler açısından bakıldığında, beş faktörün birleşik etkileri RMB döviz kurunun yükselişini müştereken teşvik etmektedir.
Birincisi, küresel merkez bankasının sıkılaştırma döngüsü sona eriyor ve doların gücü ters rüzgarlarla karşılaşıyor. Son zamanlarda Federal Rezerv, Kanada Bankası, İngiltere Bankası ve Avrupa Merkez Bankası son toplantılarında "beklemede kaldı" ve faiz oranlarını değiştirmedi. Pek çok kurum küresel faiz artırım döngüsünün sona erebileceğine inanıyor. Kasım ayından bu yana dolar endeksi yüzde 2,5'ten fazla geriledi. Geçen hafta dolar endeksi yüzde 1,8 düştü. "Bu Temmuz'dan bu yana en sert dolar satışlarından biri." UBS Varlık Yönetimi Baş Yatırım Görevlisi (CIO) Ofisi, piyasaların ABD faiz oranlarına ilişkin beklentileri yeniden değerlendirmeye devam etmesiyle doların hafta başında daha fazla kayıp gördüğünü söyledi. Ancak faiz indirimi beklentileri ve piyasa belirsizliğinin birleşiminden yola çıkarak doların 2024'ün başlarında konsolide olması ve ana para birimlerine göre aralıkta kalması daha muhtemel.
İkincisi, ABD tahvil getirilerinin zirveye ulaşmasıyla birlikte, Çin ile ABD arasındaki faiz oranı farkının kademeli olarak birbirine yakınlaşması bekleniyor ve iç ve dış orta ve uzun vadeli faktörler RMB varlıkları için olumlu. Şu anda Hazine getirileri önemli ölçüde düştü ve 10-yıllık Hazine getirisi önceki %5 seviyesinden neredeyse %4,4'e düştü. Gain Group'un kıdemli stratejisti David Scutt, ABD ekonomisinin görünümü, enflasyonun hedefe dönüp dönmeyeceği ve Fed'in nasıl tepki vereceği konusunda hala belirsizlik olsa da, Hazine getirilerinin bu döngüde zirveye ulaştığına dair artan kanıtların bulunduğunu söyledi.
Üçüncüsü, RMB'nin istikrara kavuşması ve toparlanması, aşağı yönlü bir piyasayı tetikleyebilir ve RMB döviz kurunu daha da yukarıya taşıyabilir. Jeopolitik ilişkilerden gelen olumlu sinyaller ve yurtdışı faiz artırımlarının sona ermesine ilişkin beklentilerin bir araya gelerek yuandaki açık pozisyonları gevşemeye itmesiyle, açık pozisyon sıkışması rallinin arkasındaki ana sebep oldu." Gain Group kıdemli analisti Matt Simpson, Çin ekonomik verilerindeki son toparlanmanın istikrar kazandığını ve yatırımcıların aynı zamanda yuandaki merkezi parite kurunun gönderdiği temel sinyale odaklandıklarını söyledi.
Dördüncüsü, iç faktörler açısından bakıldığında, bu yılın başından bu yana istikrarlı döviz kuru politikası artmaya devam etti ve mali yönetim departmanı da piyasa beklentilerini istikrara kavuşturmak için RMB döviz kurunun sürekli olarak olumlu sinyallerini yayınladı. Yıl içerisinde, sınır ötesi finansmana ilişkin makro ihtiyati ayarlama parametreleri yükseltilmiş, finansal kuruluşların döviz zorunlu karşılık oranı düşürülmüş ve offshore merkezi senet ihracının tümü döviz alet kutusundaki önemli araçlar olmuştur. Merkezi Mali Çalışma Konferansı ayrıca döviz piyasasının yönetiminin güçlendirilmesini ve RMB döviz kurunun temel olarak makul ve dengeli bir seviyede sabit tutulmasını önerdi. Sektör, ilgili seslerin ve politika tedbirlerinin döviz kuru beklentilerini istikrara kavuşturmaya yardımcı olan istikrarlı bir döviz kuru sinyali verdiğine inanıyor.
Beşincisi, son tahlilde RMB döviz kurunun yakın zamanda artması, piyasanın Çin'in ekonomik kalkınmasına verdiği güven oyu. Üçüncü çeyrekten bu yana tüketim, yatırım ve şirket karları gibi temel makroekonomik göstergelerde marjinal bir iyileşme görülmesi, yurt içi ekonominin istikrar sinyalinin giderek daha net hale geldiğini gösteriyor. Ekonomiye ilişkin olumlu görünüm, döviz piyasası duyarlılığında belirgin bir iyileşmeye yol açtı.
Sürekli değerlenmenin ardından RMB döviz kurunda yükseliş alanı açıldı. Cicc araştırma raporu, RMB döviz kuru toparlanma piyasasının bu turunun muhtemelen bitmediğine inanıyor. Yıl sonuna bakıldığında, mevsimsel döviz takası, refleksivite, ihracatın toparlanması ve RMB döviz kurunun daha da güçlenmesini destekleyecek ABD doları endeksinin daha da aşağı yönlü olma olasılığı gibi çeşitli faktörlerin hala mevcut olduğu görülüyor. Endüstriyel araştırmalar, gelecekte yerine getirilecek döviz emirlerinin hacminin ve döviz piyasasının hacminin, RMB döviz kurundaki bu toparlanma turunun derinliğini belirlemede hala önemli faktörler olduğunu söyledi. En son döviz takası ve satış verileri, bekleyen döviz siparişlerinin birikmeye devam ettiğini gösteriyor ve RMB'deki toparlanmanın Aralık ve Ocak 2024'te de devam etmesi bekleniyor.
